中国企业海外上市——红筹模式的分类（大红筹/小红筹）

目前在海外上市的中国企业大多采用红筹架构。中国香港及国际投资者将那些在境外注册并在香港上市，且带有中国大陆背景或概念的股票，统称为红筹股。

"红筹架构"模式是指境内公司（不包含港澳台地区）将境内资产以换股、收购等方式装入至境外注册的公司，通过境外公司持有境内资产或股权，再以境外公司的名义在境外非上市融资及交易所（主要是在香港联交所、纽约证券交易所、纳斯达克证券交易所、伦敦证券交易所、法兰克福证券交易所等）挂牌上市的模式。

红筹架构通常分为"小红筹"和"大红筹"，今天的文章小博整理了相关资料，帮助大家更好了解。

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大红筹（Red Chip）

即境外上市成立的公司最终经过穿透后是由境内的法人控制的，一般是国企境外上市的通畅路径，这个模式的主要目的是为了规避中国境内的上市难度，获取更多的融资机会。

大红筹企业通常具有较大的规模和影响力，比如中国移动、中国联通等。

企业选择大红筹上市的原因：

①避免变相控制协议（VIE）：大红筹模式直接通过设立境外控股公司并调整所有权结构实现境外上市，不需要使用变相控制协议（VIE）。这使得所有权结构更为清晰，也避免了因VIE而可能产生的法律风险。

②优化资本结构：通过设立境外控股公司并在境外上市，大红筹企业可以从国际资本市场获得资金，优化资本结构，降低负债，提升公司的财务表现。

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小红筹（Mini Red Chip）

主要是境内民营企业境外上市的通常路径，一般是境内个人控制境外公司且在境外上市。这类企业在中国可能面临上市难度大、融资难度高的问题，通过在海外上市，他们可以突破国内上市限制，从国际资本市场上吸引到更多的资金。

小红筹企业通常是技术或互联网类的公司，比如阿里巴巴、京东等。

企业选择小红筹上市的原因：

①小红筹架构的搭建

小红筹架构通常包括在海外设立一家控股公司，然后通过控股公司在海外上市。这种架构使得公司可以在符合中国法律的同时，充分利用海外资本市场的机会。

对于许多中国民营企业，特别是互联网和科技类公司来说，海外资本市场（尤其是美国市场）可以提供更高的估值，更灵活的上市要求，以及.............

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